[ 進口白糖批發銷售量價齊升 股期有望攜手走強 ] 　　2017-08-29 14:47:05　　作者：福潤品源　　來源：本站原創

主產國巴西巨量新糖供應加快，可能致使原糖重拾跌勢。但因國內現貨進口白糖批發銷售量價齊升，鄭糖后市維持震蕩上行的可能性較大。此前雖進口白糖概念股走勢分化，但伴隨著市場逐步向好，后市白糖股有望保持強勢。 

　　國際方面，國際糖業組織（ISO）報告稱，預計2017/2018年度全球糖市供應過剩460萬噸，2016/2017年度則短缺390萬噸。2017/2018年度由于全印度、歐盟、泰國和中國產量增加，帶動全球糖產量攀升近7%至1.793億噸。澳大利亞分析機構Green Pool報告也稱，2017/2018年度全球糖市供應過剩量預估上調至714萬噸，前一次預估為過剩555萬噸。該機構預計2017/2018年度全球糖產量將同比增加近6%，達到創紀錄的1.9114億噸，但消費量預計同比只增加1.5%，至1.8299億噸。 

　　值得一提的是，上半年，巴西新糖增量與國際原糖下挫節奏十分吻合。巴西國家商品供應總局（conab）8月24日發布的預估報告顯示，巴西2017/2018榨季糖產量預估上調至3938萬噸，同比增加近70萬噸。得益于良好的天氣，7月下半月巴西中南部甘蔗壓榨量與糖產量分別達5073萬噸、341萬噸，均為數年以來最高水平。市場普遍預計，該國未來庫存可能居高不下，這可能致使ICE原糖重拾跌勢。 

　　CFTC報告也顯示，對沖基金及大型投機客持有原糖期貨凈空頭寸大增，雖然近日出現空頭回補的強勢行情，但國際糖市氛圍依然悲觀。技術面看，ICE原糖10合約在上方15美分/磅附近壓力較大，向上突破概率較小，后市重心下移的可能性較大。 

　　國內方面，入夏以來，旺季行情預期逐漸增強，白糖銷售量與價格數據頗受關注。7月主產區銷售量開始增加。進入8月，廣西、云南銷售持續好轉，帶動白糖期貨價格走強。市場初步統計數據顯示，廣西多數糖業集團周成交累計基本達到6000—7000噸。銷量持續好轉同樣刺激白糖現貨價格上漲，廣西集團周價格上漲約50元/噸至6500元/噸附近。

　　考慮到現貨市場旺季采購尚未結束，市場可能會暫時維持當前的謹慎樂觀預期。短期來看，鄭糖8月以來持續上行集聚了一定的風險，可能出現一定幅度回調。白糖期權成交量認沽認購比持續上行，也反映了當前市場對1801合約回調的預期。近期，1月份期權隱含波動率降至合理水平，波動率溢價已不復存在。操作上，期貨以做多為主，選擇在高位回調100點左右介入較為適宜。交易ICE原糖的投資者可以把握“內糖強外糖弱”時機，推薦買入SR1801賣出國際原糖10合約套利。期權則建議在SR1801回調時買入淺虛值看漲期權如SR801C6400。 

　　A股二級市場上，近期，糖業股表現分化十分明顯，其中華資實業、中糧糖業和貴糖股份都有不同程度的沖高，但其他個股如廣東甘化、保齡寶、南寧糖業波動很小。8月26日，創業板與中小板出現補漲，市場做多熱情被點燃，白糖個股機會也將浮現。技術上看，中糧糖業和貴糖股份經過上一輪沖高，大都突破了今年5月以來的高點，短期上漲趨勢確立，在強勢環境中有望迎來“強者恒強”。