[ 白糖廠家：白糖期價成現貨貿易風向標 ] 　　2017-11-06 17:15:41　　作者：福潤品源　　來源：本站原創

國內白糖期貨自2006年上市以來，經過十多年的發展和培育，白糖廠家市場基礎穩定，功能發揮良好，已經成為期貨市場上較為成熟的品種之一。自上市以來，白糖期現貨價格相關系數高達0.99，白糖期貨價格也成為國內貿易商、終端企業重要的定價工具、“風向標”。 

　　產業客戶參與度高 

　　經過多年的市場培育，白糖期貨交易制度日趨成熟，市場的成交量、持倉量也保持著穩定的增長態勢。 

　　數據顯示，2006—2010年，白糖期貨交易量與持倉量增減變化雖然較大，但穩步增長的態勢一直沒有改變，2011年以來，鄭糖市場呈現出成交活躍、持倉穩定的運行態勢。今年以來（截至10月底），白糖期貨成交量累計達103549198手（按雙邊計算，下同），持倉量累計達908322手。 

　　隨著市場流動性不斷增加，市場結構也在不斷優化。數據顯示，今年1-9月，白糖期貨法人客戶日均成交占總成交的23.13%；法人客戶日均持倉占總持倉的49.08%。此外，白糖期貨交割量也出現穩步增長。今年以來（截至10月底），白糖期貨累計交割76494張（合764940噸），已經遠超去年全年的45818張水平。 

　　據悉，目前國內重要的制糖、加工和貿易企業都已經參與了白糖期貨，運用期貨工具進行產品銷售、采購、套保、融資等交易模式，這其中不乏中糧糖業、廣東農墾、蒙牛乳業等大型企業。 

　　在套保方式上，除了傳統的套保方式，不少企業還根據企業的自身的情況，制定了一些具有自己特色套保方案。比如，中糧糖業根據不同的業務模式，形成了自產糖套保、原糖進口加工套保以及國內貿易糖套保等方式。 

　　除了套保外，不少涉糖企業在確定銷售和采購價格時，還以期貨價格為基礎進行點價交易。 

　　期現價格聯動增強 

　　今年，受國內和國際市場大幅增產影響，國內白糖期現貨價格持續下跌，由年初7000元/噸跌至最低6300元/噸左右的價格。 

　　從基本面來看，2016/2017榨季，中國白糖產量開始從2015/2016榨季的870萬噸的低點回升，達到930萬噸。根據協會數據，2015/2016榨季中國糖料種植面積2135萬畝，回到10年前水平，2016/2017榨季種植面積約2250萬畝，2017/2018榨季種植面積進一步增長，預計2350萬畝左右，恢復到2014年水平。 

　　進出口方面，按榨季計算，2012/2013榨季以來的五個榨季，進口量分別為366萬噸、402萬噸、481萬噸、373萬噸和193萬噸（2016/2017榨季截至7月份數據，下同）。近五個榨季的出口分別為：4.6萬噸、4.7萬噸、5.9萬噸、15萬噸和8萬噸。 

　　在消費方面，2015/2016榨季中國白糖消費量為1520萬噸，2016/2017榨季預計白糖消費量小幅下降到1450萬噸。自2013/2014榨季以來，白糖消費量一直保持1500萬噸左右的相對穩定量。 

　　有關機構的研究顯示，白糖期貨合約上市以來，期現價差波幅逐漸收窄，白糖期貨和現貨價格相關性高達99%，價格波動趨于理性。此外，目前白糖期貨盤面已基本反映了國內食糖現貨市場的供求狀況，實現了期貨市場發現遠期價格的功能，是我國食糖企業，尤其是貿易及終端企業重要的定價工具、“風向標”。